隨著基建補短板逐步推行以及冬季采暖限產(chan) 計劃出台，水泥行業(ye) 供需緊張現狀難以改變，9月初發改委調研建材價(jia) 格影響逐步減小，預計四季度施工旺季以及基建項目落地加速將進一步提升水泥需求。建議適當關(guan) 注水泥危廢處理協同業(ye) 務。

　　基建補短板調升水泥需求預期:發改委新聞發布會(hui) 釋放利好，加大對水利、交運等領域的投資;發揮好中央預算內(nei) 資金的作用;多措施激發民間投資活力;深化放管服改革推進基建項目落地。隨著項目儲(chu) 備提升，資金到位，落地項目增多，對水泥需求將逐步提升。水泥難以長期儲(chu) 存，難以長距離運輸，需求有較強地域性，未來重點關(guan) 注需求彈性大，需求基礎好地區的水泥龍頭。

　　冬季采暖限產(chan) 計劃逐步出台:九月份山東(dong) 、吉林、華北等省份陸續出台冬季水泥企業(ye) 限產(chan) 計劃，從(cong) 已出台的規劃來看，預計其他區域執行時間上大體(ti) 延續以往，但錯峰執行上將更為(wei) 靈活，差異化錯峰對可實現超低排放或承擔保民生任務的企業(ye) 有一定傾(qing) 斜。未來水泥個(ge) 股盈利持續性對估值的貢獻將大於(yu) 業(ye) 績彈性對估值的貢獻。

　　危廢協同處置技術逐步成熟，未來將成為(wei) 水泥龍頭重點發展市場:水泥企業(ye) 利用水泥旋窯燃燒生產(chan) 水泥熟料的同時處置廢物，可以減免停產(chan) 天數，並通過處置危廢獲取政府補貼。華新水泥當前年處置能力為(wei) 1.15萬(wan) 噸，處於(yu) 行業(ye) 領先位置;海螺水泥在協同處置業(ye) 務布局也有相應的進展，未來危廢協同處置業(ye) 務由於(yu) 較高的補貼收入，停產(chan) 減免和企業(ye) 形象提升，將成為(wei) 水泥龍頭企業(ye) 重點發展的市場。

　　建議從(cong) 區域景氣度以及行業(ye) 屬性選股:水泥行業(ye) 依舊景氣，業(ye) 績仍存釋放空間，建議從(cong) 區域景氣和行業(ye) 屬性的角度選股。推薦產(chan) 能布局完善成本優(you) 勢明顯的海螺水泥，廣東(dong) 省內(nei) 行業(ye) 高景氣度受益者塔牌集團，減水劑行業(ye) 集中受益者建研集團，以及C端定價(jia) 權凸顯B端產(chan) 品突出的三棵樹。